里就把目光转向别人，想必想让接下来的话由别人代他说，说道：“这样一个方案，很难让人拒绝，但是实施这一方案，新光纸业集团将走高负债运营这条路，这跟文件上介绍的爱达电子当初的运营模式一些，就算锦湖向新光纸业注入第一笔六千万的收购钱款，新光纸业的净资产也只在一亿两三千万左右，但是负责却高达四亿五千万之多，其中地方政府手里握有一亿四千万的公司债，高达三亿一千万的国家造纸工业技改扶持贷款，将近80%的负债率，新光纸业还能像爱达电子那么幸运，正好赶上行业的好时机？”

实施这一方案，新光纸业高负债运营中存在的财务风险，会给地方政府手里的那部分公司债带来一定的风险。

陆溢光话里的意思，大家都明白，只是没有人接他的话。

九六年国务院对国有中小企业转让在资产估值方面有一条硬性规定，并购价不得低于转让国企的净资产值，锦湖并购这些造纸企业，除了先期支付等同于净资产值的六千万现金之外，还向地方财政支付一亿四千万的公司债作为并购溢价，在员工安置问题上也一点不给政府留下遗患，即使公司债存在一定的风险，但是这看起来依旧是在整个九十年代，海州市所遇到了一栋最轻松合意的买卖。

杜小山说道：“我看只要前面的六千万拿到手就不能算亏，再说那一亿四千万的公司债，新光纸业也是要支付年息的，一年一千多万的年息还是很可观的，即使新光纸业经营上有什么闪失，公司债也是优先保证偿还的……”

陆溢光的目光落在第三份文件上，新光纸业竟然抛出六十亿的投资计划，说道：“公司债的形式，也是一种新的尝试，我们都不应该固步自封，要是第一笔六千万的款子能在实施林纸一体化项目前付清，这一揽子方案，大概就挑不出什么问题了……”

目前的爱达电子是超级现金奶牛不假，但是挤奶也需要时间，爱达电子自身的发展就要用去大半的资金，新光纸业也要增加一部分的流动资金，林纸一体化一经启动，就要持续不断拿钱出去，谢晚晴筹办私立学校也要源源不断的抽取资金，这么多事情加在一起，即使爱达电子是头超级现金奶牛，也会感到莫大的压力，

大家都看了看蔡裕娟，又看了看张知行，张恪缩着脑袋不露面，蔡裕娟是张恪的正式代表，不过大家又觉得张知行或许更能代表他儿子说话。

张知行对众人望来的目光视若无睹，眼帘低垂着，平静的注视着桌上的文件。张恪名下的财富露出水面还真吓了人一跳