元泰二十六年夏, 反贼大破京师。

元泰帝仓皇西狩，文武百官及内眷、京城百姓等一部分人随元泰帝西去入蜀, 另一部分则拖家带口地南逃至荆楚、淮南一带。

北燕铁骑收缩防线，从西线突围而出，中途与宁州军正面遭遇，窝了一肚子火的北燕军大败宁州叛军, 傅深亲手挽弓，一箭射死了叛军首领，两个北燕将士摸上了宁州城头, 趁着月黑风高, 将那颗人头高挂在城门楼上。

一战立威，北燕铁骑凶残依旧, 所过之处，无人敢直撄其锋。七月初, 北燕军与甘州军在武威会师, 傅深一边收拢西北各地残兵, 重新整军，一边以甘州为据点，垦荒屯田, 休养生息, 以待反击。

北方防线已破, 鞑、柘、渤海三族再无阻拦, 长驱直入中原腹地, 半壁江山沦陷于外敌之手, 朝廷不复存在。在这种局势下，淮南节度使岳长风率先举兵抗贼，拒渤海军于淮水之北，挡住了蛮夷南下的脚步。紧随其后，西平郡王段归鸿称“西南以自保为要”，只接收北方逃难百姓，不再出兵勤王。有这两位先例在前，各地节度使纷纷效法，以其所辖之地为限，自成一体，各自为政，除抵御外敌之外，约定互不侵扰。

眼看大周即将四分五裂，国祚不保，同年秋天，齐王孙允端在金陵自立为帝，尊元泰帝为太上皇，国号为周，改年号为“长治”，定都金陵，遍告天下。

新朝由北方流亡而来的旧官员和江南素有名望的贤达士人共同组成，长治帝未设宰相，而是仿元泰朝旧例，新开延英殿，与重臣共决国事。

登基当日，江南节度使、荆楚节度使、岭南节度使、福建节度使及东海水师同进贺表，拥立新帝。严宵寒自荆楚跟随齐王至江南，先是拦住没让他回京，后来又与各地节度使斡旋，殚精竭虑地搭起了新朝的架子，一手扶持齐王登基称帝，论功足可封侯拜相，但他以自己以往行事遭人诟病为由，宁愿当个隐于幕后的功臣，故长治帝仍令其统领禁军，特许入延英殿议事，视为左膀右臂，倚重非常。

曾经明里暗里骂过严宵寒的旧臣们算是开了眼了，屹立两朝而不倒，从权臣奸佞摇身一变，成了临危不乱、匡扶新主的功臣，这鹰犬不但心机手腕了得，运气也是相当了得啊！

经历过这一番风波，严宵寒的形象与“心机深沉的权臣”越发贴近，那过去常常微笑的嘴角如今很少扬起，气势内敛威严，喜怒莫测，但总带着一丝若有若无的阴郁，让人更不敢往上凑。

旧朝臣与